恒大披露外债重组方案：最早10月1日起生效

• 2023-03-23 08:49:55 来源：观察者网

（讯）3月22日，中国恒大发布拟议的境外债务重组及季度业务更新公告称，其境外债重组协议预计10月1日生效。恒大还表示，未来三年，该公司核心任务是“保交楼”，需额外2500亿至3000亿元融资。

【资料图】

公告称，中国恒大及其顾问在过去几个月与中国恒大的不同利益相关者就拟议的该集团境外债务重组（“拟议重组”）进行了建设性对话。中国恒大宣布，这些讨论最终与现有票据持有人特别小组成员（“债权人特别小组”）就拟议重组的核心条款达成具有约束力的协议。

中国恒大与以下项目的一些主要持有人取得了进展：包括，中国恒大发行的本金总额为139.225亿美元的美元高级担保票据（“现有恒大票据”），以及由景程有限公司（“景程”）发行并由（其中包括）天基控股有限公司（“天基”，与其子公司合称“天基集团”）担保的本金总额为52.26亿美元的美元优先票据（“现有景程票据”，与现有恒大票据合称“现有票据”）。

根据公告，恒大安排对价的分配为A组和C组，“A组”指对应的恒大发行的境外票据或债券和所借的贷款，债务基于A组的全部应计索赔，而C组指对应的恒大境外金融负债（包括担保和认沽期权），债务基于差额索偿（即扣除针对非中国恒大公司的任一方的任何相关权利（无论是本金、担保或质押支持）的评估价值）。A组和C组债权人都有权就其待分配的可获偿金额的处理方式选择两种选择之一。

在方案1中，协议安排债权人可以按其可获偿金额1:1的转换比率获得将由中国恒大发行的新票据，新票据期限为10–12年，将随着时间的推移偿还。

在方案2下，协议安排债权人可以选择将其可获偿金额转换为：期限为五至九年的将由中国恒大公司发行的新票据；或由五笔与恒大物业、恒大新能源汽车或中国恒大上市股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合，挂钩方式包括由其担保、挂钩、可强制交换或可强制转换对应股票（按所适用的）；或前两者的组合。

在景程协议安排中，债权人将获得五笔由景程发行的期限为四至八年的新票据，本金总额为65亿美元。

在天基协议安排中，债权人将获得四笔由天基发行的期限为五至八年的新票据，本金总额为8亿美元。

此外，作为恒大协议安排和天基协议安排的一部分，同意费将根据相关协议安排文件的条款以将由相关协议安排公司发行的实物支付新票据的方式支付给合资格的债权人。

中国恒大集团设立了一个重组专用账户，为境外重组和所有境外债权人的利益持有若干境外资产处置的净收益。除其他事项之外，重组专用账户的安排规定只能根据该安排的条款为有限的目的从账户提取资金，例如支付中国恒大集团的境外重组费用和若干规定类型的境外运营成本。

A组和C组的债务将受恒大协议安排约束。针对恒大协议安排、景程协议安排和天基协议安排中的每项协议安排而言，相关重组的生效日期将在相关协议安排文件所载的先决条件已获满足或豁免后合理可行的情况下尽快发生。重组生效日预计为2023年10月1日，最后期限日为2023年12月15日。

中国恒大介绍，拟议重组预计将通过在开曼群岛、香港、英属维尔京群岛和/或其他适用的司法管辖区的协议安排或其他程序进行。

根据条款清单，恒大集团预计在不迟于2023年3月31日（或与债权人特别小组达成合意的其他日期）就恒大协议安排、景程协议安排和天基协议安排中的每项协议安排与持有现有恒大票据或现有景程票据的（按所适用的）债权人特别小组达成合意并签订一份或多份重组支持协议。中国恒大将于适时就此作出进一步公布。

未来三年，核心任务是“保交楼”，需额外2500亿至3000亿元融资

公告中，中国恒大对自身现金流预测称，未来三年，公司的核心任务是“保交楼”，将努力保持“复工复产”维持有序运营，预计需要额外人民币2500亿元至人民币3000亿元融资。期间现有项目的无杠杆自由现金流将主要用于偿还续建所需新增融资，对本公司层面无抵押担保债务偿还能力较弱。

从第4年开始，假设本公司能基本恢复正常经营，且尚未确认为实施主体的旧改项目得以继续开发，本公司无杠杆自由现金流预计将逐步增加。预计2026年至2036年年均可实现无杠杆自由现金流约1100亿元至1500亿元。需要说明的是，前述现金流尚未考虑偿还项目层面存量债务。

境内债务进展

境内层面，中国恒大集团希望可以通过完成拟议重组来为恢复运营提供必要条件，带动境内债权人与中国恒大集团达成和解，进而使中国恒大集团恢复有序运营，并逐步产生偿债现金流。2022年以来，中国恒大集团先后完成9支境内公司债券本金和/或利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及约本金金额人民币535亿元，利息人民币37.03亿元。

同时，中国恒大集团境内债务逾期规模较大，于2022年12月31日境内有息负债逾期金额达到约人民币2084亿元，境内商业承兑汇票逾期金额达到约人民币3263亿元，境内或有债务逾期金额达到约人民币1573亿元，并且部分境内债权人也就此对中国恒大集团采取了法律行动。

截至公告日，没有任何一项复牌条件得到满足

关于该公司的复牌进度，中国恒大表示，将努力在实际情况下尽快满足复牌条件。截至中国恒大发布此公告之日，没有任何一项复牌条件得到满足。

中国恒大将在适当的时候进一步发布公告，向中国恒大的股东和其他投资者通报任何重大进展。

中国恒大的股份由2022年3月21日上午九时起停止买卖。中国恒大公司股份的买卖将继续暂停，直到进一步通知。

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